有着20多年投行经验的美林中国区主席刘二飞，近年从具体负责IBD（投资银行部）业务转向PE（直接投资部）。和IBD业务（主要负责IPO）那样广为人知的表现主义风格所不同的是，在投行中，PE部门是个低调且更为高回报的部门。这大概也是刘二飞近年来比较淡出媒体的一个原因。
在刘二飞看来，目前这个阶段，在中国做PE，的确是一个黄金时代，大量的低成本成功的案例，在很大程度上就说明了这一点。这就像是19世纪末美国人在得克萨斯州找油一样：在一个人人都知道的地方掘井，不需要太大的技术含量，只需要一点点运气。
“只要稍微有点知识，用不着下海去探油，且不用看那么仔细，不需要大量数据，但是稍微有点数据，再加上直觉更容易成功。”在大连达沃斯论坛期间接受本报记者采访时，刘二飞也表示了他的担忧，大量低成本的成功案例，是否会造成外界对这个行业的误解，从而制造出“好时代培养坏习惯”的现象？
“但我相信，这个行业会有振荡，会有调整，振荡会将行业排序重新洗牌”，刘二飞认为，尽管是站在黄金平台上，但大浪淘沙，是中国PE行业成长成熟，必须经历的。
刘二飞认为行业“振荡”的标志是，不是所有的PE都赚钱，开始有赔钱的，而且可能是赔大钱的，这样，这个行业中孰优孰劣，实现进行自然淘汰，孰优孰劣，要看谁能笑到最后。
他认为，虽然PE所投资涉猎的行业一般都比较广，但了解行业、了解宏观微观发展气候，是那些只看重财务数据的PE投资者们要及时补上的。
“中国的企业发展，正处在一个春秋早期时代，有寡头经济，也有蓬勃发展的私营企业，还有很多闻所未闻的新的行业、新的公司快速崛起”，刘二飞称。在这几年投行界经常发生的一个现象就是，当某家投行所承销的公司都已经进入IPO路演阶段了，其他投行才刚刚听说过这家公司，而在以前，这种现象几乎是不可能的。
“以往的投行的竞争，是体现在对同一个共同已知的项目的争夺上，而现在投行之间的竞争，在于谁更快、更早知道那些竞争对手都还没有听说过的公司，尽量在企业Pre-Ipo的阶段介入，并以直接投资带动IPO，以及甚至IPO之后的一系列财务服务，如财富管理、公司并购等，以实现投行价值链的最大化”，刘二飞说到。
这两年来，包括美林、摩根斯坦利、高盛等在内的大型国际投资银行，都将竞争重点放在了私营企业上，对此刘二飞也有同感。他认为，国企的重组海外上市，已经基本进入一个比较饱和的阶段，“该上市的大公司，能上市的大公司，基本都已经上市了”，当下国企的新潮流是回归A股，但没有获得合资券商资格的境外投行，尚无法进入A股市场的承销，于是，大量快速兴起的私营企业，就成了投行眼中的“香饽饽”。
相比国有企业而言，私营企业基数大、发展快、数量广，对资金的需求也大，跟国际资本打交道的经验不够，需要金融机构的辅助的需求更为强烈，正是投行们一显身手的好机会。
刘二飞告诉记者，美林直接投资部的主要兴趣，也在对民营企业的投资上。对于国企的投资，则主要考虑到非控股方式的战略投资。在此之前，美林国际投资集团曾经以战略投资者的方式，联合苏格兰银行和李嘉诚基金，出资31亿美元，购买中国银行（5.76，-0.08，-1.37％）10％的股份，此后中国银行在香港上市之后，这部分股权的市值已经倍涨。
但他还是比较担心2年之后的民营企业海外上市的趋势是否会减缓。随着11号文等一系列文件之后，红筹模式海外上市的路径已经遭到短暂的滞留，虽然目前境外上市的中国民营公司依然潮涌，但其发展势头如何，还需要观望。
“前途是光明的，但道路是曲折的。如果前途不光明不会有那么多PE来中国，我相信，中国现在处于财富创造的黄金时代，再过5年、10年，中国的时代华纳、中国的通用汽车、中国的宝洁、中国的可口可乐都会陆续出现，中国的民企中，市值300、500亿美元的大公司，也会出现”，刘二飞表示。
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来源：奢侈品网
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