余 蔚 现任维众创业投资集团（中国）有限公司董事局主席，作为公司最主要的股东之一，维众创业投资集团目前管理着United China Investment、KTB/UCI China Venture I 和UCI China Venture II 三个基金。余蔚自2003年起同时担任上海多媒体产业园创业有限公司董事长。1995年～1999年期间，余蔚在多家公司担任不同职位，其中包括UT斯达康（香港）有限公司首席代表。自1999年起， 余蔚担任软件银行中国风险投资基金首席代表。 余蔚自2003年5月起担任分众传媒董事。
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毛向辉 Isaac Mao
现任 Advisor
Global Voices Online 全球之声在线
Vice President
维众创业投资集团（中国）有限公司
Director
Social Brain Foundation
站长
isaacmao.com
历任 CEO
Tangram Software Corporation
Chief Architect
Intel Arechitecture Lab
毛向辉获得许多称号，如"商业计划最佳演讲者"、"坚定不移的e-Learning布道者"、"网志（Blog）专家"等。
投资案例：分众传媒
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Jose Luis Artiga 是基金的创始人兼董事会主席。Artiga先生在中国拥有15年的从商经验，他整合多年的商战经验，应用于私募投资领域，分析评估投资商机，形成了独到的投资模式。他同时担任德派克集团首席执行官，拥有二十余年的管理经验。德派克集团是一家跨国纸业集团，工厂遍布美国、中国大陆、墨西哥、西班牙、意大利、希腊、印度、印度尼西亚和台湾，产品销往全世界52个国家。Artiga先生精通西班牙语、英语和法语。淘宝热门商品：
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创业邦讯，有业内人士透露启明创投合伙人周颖华已于近日加入新天域投资公司。
周颖华曾是启明创投合伙人。在此之前周是前思科公司业务发展高级经理。2004和2005年间，他负责思科在中国的战略投资。在他的努力下，思科及其风险投资伙伴在中国的投资达到了4千多万美元。在此期间，周先生同时还负责亚太地区的收购和战略合作。在担任公司业务发展职位之前，周先生是思科中国的技术市场经理。周先生于1995年在IBM中国开始了其职业生涯，2000年加入Cisco之前他曾在IBM担任多个销售，市场和管理职务。周先生拥有美国西北大学Kellogg商学院的MBA学位，上海交通大学的工学硕士及学士学位。目前，周颖华是铭万公司的董事会成员。
关于新天域：新天域资本包括新天域和新宏远创两个基金。
关于新天域资本：新天域资本成立于2007年5月，基金的投资人由20多家国际知名的机构组成，基金规模为5亿美元。
新天域投资理念：新天域资本侧重投资将受益于中国经济高速发展中的拟上市公司。以参股或组织合资/合作公司的形式直接投资于具有高成长性及发展潜质的优质公司，以获取资本的最大增值。
新天域资本非常重视与被投资公司、境内政府及海外投资伙伴的合作关系。并充分利用基金投资人的海外资源和长年的投资经验，来弥补被投资公司在发展中的瓶颈和管理中的不足，实现为被投资公司提供良好的增值服务。相信我们的投资和参与能够为公司创建更美好的前景。
新天域投资案例：
关于新宏远创基金：
新宏远创基金 （ New Horizon Fund ） 是由 新加坡淡马锡投资控股有限公司（ Temasek Holding Private Limited ） 与 *** I 控股株式会社 （ *** I Holdings Inc. ） 共同发起设立的专注于中国区的专业性产业投资基金。基金成立时间为2005年5月，登记注册地为英属西印度开曼群岛。
基金首期投资规模为10000万美金。基金以实现投资人价值增值为目的，以中国经济腾飞为背景，分享中国经济的快速增长的成果。基金由经验丰富、价值判断敏锐的基金管理团队专门管理，投资领域主要包括：国内化工、能源、多媒体、高科技、消费品、医药和汽车零配件等前景行业的优质公司，重点投向上述行业中具有市场领导地位、良好增长性、高效能管理团队的上市公司的非流通股权及上市计划明确的拟上市公司的股权。
新宏远创投资案例：
关于启明创投：启明总部设立在上海，致力成为一家领先的风险投资企业，与美国的Ignition Partners一起，专注于中国的科技领域风险投资。
启明创投的投资领域：
网络及媒体
医疗保健
半导体
消费品及零售业
清洁能源及材料科学
通信
其他专注于国内市场并具有盈利性的公司
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种种迹象表明，国内文化企业正在掀起新一轮的上市热潮。
在这一波已经或即将到来的文化与资本对接的热潮中，以文化内容生产为主业的公司占据了大多数，其中又以数家民营公司的表现最为抢眼。而掀起这波上市热潮的原因，既有政策松动的背景，也有资本日渐青睐文化内容生产的原因，更根本的还在于这些文化企业已经发展到了需要借助资本力量来扩张规模和实力的关键阶段。
文化内容企业上市升温
目前国内A股市场已有多家文化传媒类的上市公司，并已构成文化传媒板块。但仔细审视这一板块，不难发现，这些上市公司多是以文化产业中的渠道经营为主，例如歌华等有线电视运营商，或者是以有关文化内容的广告业务为主，例如电广传媒等。其中，真正以内容生产为主业的上市公司则不见踪迹。
“据我的了解，目前A股中以内容生产为主业的上市公司只有中视传媒，主要是影视剧生产，大概占业务量的26％，也不是其最主要的业务。”从事文化传媒板块研究的某证券公司研究员告诉记者。
与之相比，这一波上市热潮中的文化企业则大多是以文化内容的生产制作为主。去年11月20日，国内民营文化娱乐传媒企业光线传媒宣布与纳斯达克中国概念股华友世纪（Nasdaq：HRAY）达成合并协议，以换股的方式完成两大公司的合并。而在此前，成立仅两年的民营文化企业橙天娱乐则收购了香港影视娱乐公司嘉禾娱乐（集团）有限公司24.78％的股份，成为后者的第一大股东。
就在这两个消息先后发布之际，国内民营影视制作公司华谊兄弟公司也于去年11月宣布将在2008年上市，以IPO的方式进行融资。与此同时，与光线、橙天、华谊并称为国内最具代表性的民营文化企业的保利博纳也完成了与著名风投资本红杉资本的对接，而红杉资本所具有的知名度也让人对保利博纳未来是否会上市充满了遐想。
不仅仅是民营公司，中国最大的国有控股影视集团中国电影集团也已经启动了上市计划，据称上市报批工作已经完成。而在影视制作行业之外，国内最大的两家动画制作企业：三辰卡通和宏梦动画也已经在红杉资本的推动下完成了互相持股，显示了资本对于行业资源的整合力度。与此同时，随着政策的松动，传媒企业整体上市的呼声也在逐渐高涨，有媒体报道称，未来将有多家传媒企业采取内容与经营整体上市的模式登陆国内A股市场，比如在去年年底整体上市的辽宁出版传媒股份有限公司已经成为国内第一家把编辑业务与经营业务合并打包上市的文化企业，而目前国内还有6家同样准备采用整体上市做法的出版社在进行上市的前期准备工作。同时，据记者了解，国内一家从事演艺业内容生产的公司也开始进入上市的前期准备阶段，很有可能于明年登陆国内证券市场。
“如果华谊兄弟能够登陆国内A股市场，肯定会受到投资者的关注。”上述研究员对记者表示，“因为这家公司在社会上具有一定的知名度。其实，目前的文化传媒类板块受到的市场关注并不多，如果有多家以内容生产为主业的文化企业能够登陆市场，那么无疑将会加强这一板块的实力，从而引起更多机构投资者和散户的主意。”
事实如此，据统计，截止到去年的11月底，我国A股市场上的文化传媒板块的市值为1453亿元人民币，仅占总市值的5％不到，这样的比例是很难获得基金经理的青睐的。“但是，以文化内容生产为主业的公司一般短期盈利前景并不好，市场可能还是比较青睐与此相关的广告等比较稳定的盈利模式。”该研究员表示。
谁在推动文化内容企业上市
这一波上市热潮的来临，其背后闪现的不仅有政策松动所带来的利好消息，更有风险投资等资本力量的影响，也不乏国内文化企业做大做强的自身需求。
“这一行业目前受到政策影响的因素还是比较大。”一位业内人士对记者表示。与其他经济门类相比，由于自身的特殊性，政府对文化产业的管理还比较强势。而近年来，随着文化产业的发展，这一领域内政策松动的迹象越来越明显，大部分行业门类都已向社会资本开放，很多领域甚至形成了国有与民营共同发展的局面，这就为企业的上市提供了基础性的背景。
在政策松动的同时，国内外风险投资资金对于文化内容生产企业的日渐青睐正是促发此轮上市热潮的“幕后推手”。“现在进入国内的著名风险投资基金越来越多了，与他们在国外的运作模式不同，他们在国内进行投资时涉及的行业很多，其中有关文化内容生产的行业也是他们关注的对象。”从事风险投资研究多年的陶小姐对记者表示。一般而言，风投资金在选择行业时，会较关注这一行业的长远发展前景，对国内文化企业越来越多的关注，正好说明了风投对这一行业的看好。
实际上，风投资金的最大目的在于退出获利，而在所有的退出方式中，上市无疑是获利最为丰厚的一种。正是出于这一原因，在这一轮上市热潮中的很多公司背后，都有风投资金的影子。据悉，华谊兄弟分别于2004年、2006年和今年共获得4200万美元的境外资金注入，完成了三轮私募。风投资金对于文化内容生产的关注已经引起了业内人士的极大兴趣，在去年6月举行的上海电影节上，即有不少业内人士表示，风投的目光正在逐渐由渠道向内容模式转移，一些占据了优质制作资源的公司开始赢得青睐。
而对于上述将于明年登陆国内证券市场的那家演艺公司的负责人而言，上市更多的是文化企业发展到一定阶段的自身需求，是新兴文化企业资本意识兴起的一种表现。“截至去年10月底，深交所中小企业板的市值达到了7957亿元，企业IPO平均融资额达到3亿元，而这里面没有一家是文化企业。”该负责人表示，这在某种程度上说明了文化企业与资本市场疏离的现状，“现在是一个好时机，十七大提出文化要大发展大繁荣，这就需要有一大批文化企业成长起来。”
“不过，文化企业上市也需要政府的扶持，比如我们演艺产业，一般都是投资大、周期长、见效缓。”该负责人表示。不仅演艺产业如此，即便如华谊兄弟之类的影视制作公司，也有人对其盈利的稳定能力持怀疑态度，“单靠每年做几个大项目肯定构不成稳定的盈利模式。”某财经记者分析道，而这是目前大部分文化企业的运作模式。另一方面，文化企业的管理团队能否达到证券市场的要求也是一个问题。
“总之，目前的文化企业发展已经到了通过作品和内容生产叩开资本市场大门的阶段。”这位负责人对记者总结道。尽管叩开这扇门之后的路也许更加难走，却是国内文化企业发展的必由之路。
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创投概念搅热了年前饱受股灾之苦的A股，但2008年的投资重点是抢进创业板，还是规避经济周期风险，目前看来，大多数PE和VC倾向后者。
“我们预期2007年是中国本轮经济周期的一个顶点，之后几年增速会放缓，因此后期投资将重点转向抗周期性的项目或者企业。”景林资产管理公司合伙人会利平的观点，获得了众多PE、VC的认同。“对创业板的推出，我们目前的策略是保持谨慎。”
创投热潮
创投相关股票最近成了A股避风港。在大盘下跌超过20％时，复旦复华 （600624）、龙头股份（600630）等股价都有近50％的增长。目前，复旦复华旗下有复旦软件园，龙头股份拥有交大科技园，两者在创业投资企业孵化前景方面都被看好。上海一位私募人士认为，与国际形式和国内经济环境面临的不确定性相比，2007年获得大发展的风险投资行业，在创业板推出的确定利好刺激下，无疑成为2008年机构做多的重要信心支撑。
2007年，创业投资及私募股权投资市场获得了极大增长。根据清科研究中心的数据，2007年前11个月，国内创业投资市场的投资总额达到31.80亿美元，较前一年增长78.9％，私募股权投资总额则达到125亿美元。
“PE和VC必然对创业板等退出渠道提出要求。在创业板上市后，有风险投资机构进入的上市企业将有良好的投资价值。”上海盛势投资有限公司总裁简宏洲认为，这才是创业板推出后普通投资者面临的重要投资机会，而在此之前，在主板市场投资创投或者创业板概念股票要注意选择标的。
“近期创投板块的表现主要是概念推动，有一些非理性成分。”前述私募人士认为，比如拥有科技园项目的上市公司，实际上相关收益主要来自园区租赁物业或土地升值，且一般是上市公司的非主业，长期投资价值很难判断。
不过，市场好像已经进入“只要创投就疯狂”的地步。记者了解到，除了一些公司纷纷入股老的创投企业外，如大众公用（600635）目前持有深创投20％的股份；从去年下半年开始，越来越多的集团或者民营企业也加入了这场争夺创投盛宴的战争中，且很多还是来自二三线城市。“这是大势所趋。”江苏海门市一家企业集团资金管理中心副总告诉记者，该集团去年就开始酝酿成立一家投资房地产的私募股权公司，目前正在等待相关政策明朗化。清科研究中心数据显示，仅2007年下半年，就有20多家本土创投公司成立，可用资金超过70亿元。
不看好创业板初期？
值得注意的是，与A股已经躁动不安的创投板块形成对照的是，记者采访了解到，目前PE和VC对创业板——特别在推出初期普遍十分谨慎。
“对于我们来说，主要还是看被投项目的商业模式和盈利前景等情况。创业板是增加了一个退出渠道，但事实上，包括主板和其他市场都可以成为退出的选择。是否在创业板退出不会成为我们考虑项目的主要因素。”会利平表示。
深圳一家创投企业合伙人则认为，创业板门槛相对比较低，比如没有连续3年盈利要求，不要求股本达到3000万元等。“但如果是资质稍好的企业，应该早就会在主板至少是中小板上市了，等待创业板的，多少表明企业还不够成熟，因此风险不容忽视。”
前述私募人士认为，对于主要做中后期项目的PE来说，投资创业板上市项目还面临利润预期下调的风险。他表示，2008年股市整体市盈率面临回落，因此，2007年动辄一个项目20或30倍的回报可能需要调整为2~3倍的预期。在风险更高的情况下，就会涉及进入价格谈判等，机构都会选择谨慎。
“目前来看，偏重于中早期项目的VC可能会更看重创业板推出带来的投资机会。”简宏洲表示，VC进入的时间比较长，今年进入，估计要到2009年或以后才会涉及登陆创业板等问题，市场到时会有一个成熟的过程，风险也会降低。
防御紧缩下调额度
“相比创业板，我们目前更担心的是经济环境的变化。”会利平认为，未来几年国内经济出现衰退的可能性不大，但是经济发展速度会放缓，因此该公司的策略会寻找有持续增长空间的项目。“比如消费类、能源类、环保类行业等。”目前，包括国外投行和国内分析机构都倾向于预期，在国内宏观调控持续深入的情况下，2008年国内GDP增速会从2007年11.5％水平回落到10.5％附近，并会持续几年的时间。
简宏洲则表示，受美国经济等国际环境不确定性等影响，2008年该公司会回避出口导向型项目和企业。“估计2008年以后出口增速会放缓，但国内内需部分还会比较强劲。”他认为如果项目成本来自美元，而收入来自人民币，2008年仅汇率方面就会有不少的收益。
前述私募人士告诉记者，该机构主要通过规模控制防范可能发生的系统性风险。“2008年的投资总规模不可能维持2007年的高度，我们已经下调了计划额度。但单个项目的投资额度则不会硬性下调。”
他举例说，比如TMT（电信、网络、IT）是近来投资额度不断下降的领域，但如果商业模式好，仍会获得资金的亲睐。记者了解到，最近杭州一个模拟分众模式的新媒体公司共和传媒就获得了包括软银和鼎晖在内的投资。软银中国投资经理张思亮表示，如果单纯复制分众肯定不行，但如果有创新模式，同时能在细分领域做到第一，TMT领域仍然有好的投资机会。据了解，该模式在广告商之间形成资源置换关系，进入成本由共同分享资源的10个广告商自己出，并在10个广告商之间共享对方的广告信息。
前述私募人士预期，在持续紧缩后，将不排除有刺激性政策出现。“类似的情况在2003年也出现过，之后2004年、2005年的政策环境就变得非常宽松。”他认为，一旦刺激性政策出台，目前机构对可能产生系统性风险的忧虑就会下降，而这对投资信心非常重要。
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“虽然我们的人民币基金已经获得了批准，但是具体的运作还需要进一步的讨论，目前我不能透露这只基金具体的操作手段。”IDGVC全球高级副总裁熊晓鸽昨接受《第一财经日报》采访时表示。
近期，包括IDGVC、智基创投、德同资本、红杉资本等很多美元境外风投基金纷纷正在或准备组建人民币基金。据称尽管目前有意建立外资人民币基金的投资机构众多，商务部门前排队的就有近百家，但是目前只有IDGVC一家被明确获批。
“现在，外资创投带来的美元投资还占绝大部分，但2008年开始人民币基金投资绝对会往上长，在未来四五年内有机会超过美元投资，成为中国创投界的主流。”智基创投总裁兼管理合伙人陈友忠告诉《第一财经日报》。
创投转战人民币
形成“内循环”
中国创投行业经过10年发展，随着创业板的推出，正在发生变革。过去活跃在国内的风投机构，面临的是“两头在外”的发展环境，即海外募资，通过投资中国公司的海外控股公司，并实现海外上市退出，但是随着限制政策的出台及上市成本不断提高，海外上市难度越来越大，而国内资本市场的高市盈率，则成为越来越多风投的退出选择。
IDG全球常务副总裁熊晓鸽认为，像腾讯这样的互联网公司，目前在香港的市盈率只有78倍左右，而如果转战内地A股市场，市盈率会达到现在的两倍以上，因为这些公司的用户和投资者都在境内，很多用户肯定会尝试着去投资腾讯这样的公司。
创业板成立以后，陈友忠认为，风投机构有望实现境内募资，并实现境内退出。“随着人民币投资及本土上市的扩大发展，中国创投产业循环的四项主要活动：融资、投资、投资后管理和退出，终将在国内完成。”陈友忠表示，由于创投已经从高科技转向投资本土的高成长公司，本土退出是创投必须选择的路线之一。
清科公司的报告显示，2007年，中国的风险投资市场中美元境外基金占据着80％以上的市场份额，人民币投资只占据不到20％的额度。
2008年，智基创投计划共有7个项目实现上市，其中就有一家会实现在国内的上市，而目前智基人民币基金已经在洽谈两个项目。
两种可能方式
德同中国主管合伙人田立新日前在“2008中国创投新军与项目融资高峰论坛”表示，目前环境下，外资VC设立人民币基金的可能模式主要是两种：一是境外资金过境到中国大陆，获得外管局批准后，建立合资公司，组建人民币基金，这种方式已经有台资中宇创业与无锡市政府合资，以及赛富亚洲基金管理公司与天津市政府合作等案例。而另一种则是海外LP在国内建立办事处，获得商务部批准后，在国内直接募集并管理境外投资人的资金，成立人民币基金，如IDGVC.当然，最终这第二种模式有可能延伸为海外基金在国内直接募集并管理境内人民币投资人的资金，但目前可能性还很小。
智基创投总裁陈友忠表示，智基的人民币基金，也是在海外资金的基础上，与地方政府或合作人少量参股组建，但该基金尚未获得商务部批准。
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在经历无数次的猜测失败后，最新的创业板与股指期货推出时间再次在市场上流传。而这一次的猜测，应该是极度逼近真实。
一家大型金融机构的高管昨天对记者透露，创业板与股指期货的准备工作都已就绪，创业板将在今年5月正式推出，而对股市影响巨大的股指期货，则会在今年9月份平稳推出，如无特殊情况，这个时间表不会再发生重大改变。
实际上，创业板的推出时间目前已没有悬念。就在上周，中国证监会主席尚福林首次明确创业板的推出时间，表示将争取在今年上半年推出。而全国人大常委会副委员长成思危更公开表示，创业板可能在全国“两会”后推出。值得注意的是，两个月以来，有创投概念的A股股票均在持续大幅上涨，并经常是逆势飙红。
早在上个世纪90年代，我国就开始酝酿推出创业板，但多次功亏一篑。与主板相比，创业板主要特点就是上市门槛较低，没有连续3年盈利的要求，需要的总股本较少，特别适合高科技企业。美国的纳斯达克就是目前相当成功的创业板市场，每年为巨量的风险投资以及其他的股权投资机构提供了退出渠道，新浪、搜狐、百度等中国最优秀的互联网企业如今都云集在大洋彼岸。
而股指期货的推出则从2007年一直猜测到了2008年。1月16日，在2008年全国证券期货监管工作会议上，尚福林主席针对股指期货进展做出最新表述：“推动股指期货顺利上市和平稳运行。”而事实上，管理层推出股指期货的思路则是“高起点，稳起步”。正是基于这个原因，股指期货的推出一拖再拖。由于股指期货的筹备工作不仅局限于微观问题，而且关系经济、金融安全的战略问题，这决定了股指期货的推出充满变数。不过，最新的推出时间如今锁定在今年9月份，业内人士分析，这种可能性极大，也充分表明管理层希望在更高、更稳的前提下推出股指期货。
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2007年可谓中国企业的融资年，中国企业在境内外资本市场的融资额轻松超过千亿美元。根据大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日发布的《2007年中国企业上市年度研究报告》显示：2007年全年共有242家中国企业在境内外资本市场上市，融资额高达1，048.34亿美元；其中118家企业在境外九个资本市场上市，融资397.45亿美元；境内资本市场则吸引了124家企业上市，融资额达650.89亿美元。
》》》》2007成中国企业融资年，242家中国企业募资超千亿美元
中国私募股权市场日趋活跃。2007年共有64支可投资亚洲市场（包括中国大陆地区）的私募股权基金成功募集资金355.84亿美元，较2006年的141.96亿美元增长150.7％。同时，私募股权投资机构在中国大陆地区共投资了177个案例，整体投资规模达到128.18亿美元。
》》》》2007年中国PE市场保持活跃，投资案例传统行业依旧领跑
在研究范围内，2007年中国市场上TMT、生技/健康和能源三个产业并购事件总数为117起，有81起并购事件披露了金额，披露的并购总额达83.54亿美元。此外，2007年全年总共发生了84起跨国并购事件，其中披露金额的63起事件总额达186.69亿美元。
》》》》2007年中国并购市场勇攀新高，能源、TMT行业并购更加活跃
2007年度中国创业投资市场活跃异常，投资总额比上年增加82.7％，达到创记录的32.47亿美元；在募资方面，信托制、有限合伙制基金纷纷试水，使年度新募基金数和新增资本量又创新高；从退出来看，资本市场喜讯连连，本年度共有100笔创投支持的IPO退出交易发生，创投机构进入收获季节。
》》》》2007年IT行业投资占比下降，传统行业、服务业成为投资热点
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曹迪军 IDGVC驻深代表 高级经理 刘冰云 深圳市赛马投资总裁
关于本土VC的演变
曹迪军：本土的VC未来三年要经历一个炼狱的过程，这个过程是来自于我们本身国内资本市场的变化。2007年积累的项目到未来一年两年都消化不了，就可以想象一下在2008年投资行为如果还是集中后期会等3—4年，所以会经历一个炼狱的过程。这个炼狱过程会让本土VC学会怎么做投资。
曹迪军：国内的VC我们国家的政策对外资的VC是不公平的政策，限制了很多领域，同时也限制在国内的板块推出的行为，包括我们近期要求视频网站必须是由国有控股的公司来经营，这样是对国外VC的一种打击，这个正是本土VC的机会。
刘启发：中国为什么会出现一些天使投资者，中国的天使投资很多在于关系资源方面，在国内市场这块，往往是关系资源占的比重比较大，所以我觉得VC的优势很多方面是立足于早期，立足于这些有资源的项目。如果要立足的话，在早期你比不赢别人，在前期或者种子期或许可以。
刘冰云：现在风投很热，肯定是有跟风的情况，中国人显不得不够理智，这里面有很大的风险在里面，很多狂砸钱，赔的时候是痛哭流涕。
曹迪军：为什么本土的VC不愿意投互联网，或者中国的板块那么少的互联网企业，这个是从历史讲到今天可以讲很长很长的故事。但是我今天就把这个问题提出来，不光是因为我们政策，而是由本土VC的理念决定的。
刘启发：从本土VC来看，也不是说完全不投互联网，假如互联网盈利，但是盈利增长肯定还在国内也会投。但是往往是互联网不是盈利的，而国外的VC可以包装互联网，在纳斯达克上市，有这种国外资源。本土VC实际上是比较缺少这种资源，缺乏这种资源，但你做传统行业，或者做电信行业，我的钱实实在在投下去，今年赚钱明年还可以挣，但是我看互联网今年在亏，明年还在亏，没有那么多钱后续的资金又跟不上，我钱不是白投了吗？
关于中国互联网未来的机遇
曹迪军： IDG一开始在互联网第一轮作为门户也好，媒体也好，已经投进去了，第二轮在等待互联网作为一个工具的时代的到来，这个时代到来就代表着任何一个行业，用互联网作为工具来发展的行业，或者压缩这个行业的成本，减少这个行业的成本，还是缩短这个行业的距离都是一个很好的事。
汪牧青：互联网的创业者不要再去搞单边主义，应该多边。一个方面就是互联网跟传统，跟其它项目的进行联系。要看你这个项目对产业链的影响力，给大家一个忠告，一定要和行业的资源结合起来，不能单看互联网技术上的优势。
刘冰云：2007年就是这样的特点，很多做早期的VC就转入做成长期，成熟期或者后期，现在上市之前的项目不管什么产业都有人抢，尤其是早期的TMT项目很多人就不会去看，这是一个趋势。
汪牧青：在5分钟讲出你战略的核心价值点，如果没有讲出来，你下次要讲。核心关注点就是战略，风险投资投资怎么能不关心战略，是不可能的，一定最关心战略。
曹迪军： IDG当年在投互联网的年代，中国诞生了多少好的去联网企业，从2006年开始，2007年，这不是说因为我们投资取向发生了改变，而是市场改变了，互联网的新项目，能讲的故事也好似乎已经到了比较高的峰值，互联网作为门户也好，媒体也好，已经走到了顶峰，下面互联网作为工具、平台的发展，还没有开始，所以在这个时间，再加上中国资本市场开始热，我们开始把目光转向传统行业，所有的资本都是确定的，不可能这个行业进入冷的阶段我还在一个劲的投。
VC对创业者的忠告
曹迪军：这个世界上适合创业的人可能万分之一都不到，我们的政策开始鼓励创业，以创业带就业，但是真的不是所有人都适合创业，这个事情不能做就是不能做。如果今天在场的各位都创业了，死掉的肯定超过40％.
刘冰云：我们做投资也好，顾问也好，现在相当于一个癌症科的医生，看到太多人死我们没有感觉，所以我希望每个人都成功，但是成功的人毕竟是少数的，做好所有的准备，再去做事情这样会比较好。
曹迪军：本土VC和外来的VC都有一个共同特点，大家只会做一件锦上添花的事情，就是资本的共同点，你要把自己的事情做好之后，才会给你添花。
刘启发：现在拿风投越来越难，是因为风投越来越多，但创业者更多，我一个想法就在创业，我拿一万元也是创业，这样的创业速度可能是风投增长的10倍。
曹迪军：现实的情况早期投资和天使投资拿到的人越来越少，后期投资是成倍的增长，这个是由于资本驱利性所决定的，中国在2006、2007年多了一个投资渠道，大家会选择更快的赚钱方式，这是很自然的。
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组群信息管理工具Grouply，网络视频服务商Mogulus等获得投资
组群信息管理工具Grouply近日完成新一笔融资，来自于Reid Hoffman、SoftTech VC、Harvard Angels和Western Technology Investment，金额为130万美元。此前在去年的6月份的时候，他们已经获收了一笔93.5万美元的投资。
Earth Class Mail日前完成新一轮融资，来自于Ignition Partners，上一轮的投资者Keiretsu Forum也追加了投资，总额达1330万美元。据悉，其中740万美元已于去年九月份就逐步到位了。Earth Class Mail是一个结合电子邮箱与传统邮件寄送的服务，可更多的节约企业处理邮件的麻烦。
PudMatic日前获收一笔投资，来自于Nexus India Capital、Draper Fisher Jurvetson和Helion Ventures，金额为700万美元。作为网络广告的营销专业团队和中间商，可帮助中小型出版商，利用他们现有的平台资源，帮助寻求最佳的广告营销解决方案。同时，他们还提供客户详细的统计后台，直观的以图表形式让用户实时了解自己的广告配置、数据。
MFG.com对外宣布获得富达国际创业投资有限公司(FidelityVentures)与富达亚洲风险投资(Fidelity Asia Ventures)总共2600万美元的投资，此项融资将继续并加速MFG.com的全球扩张、创新在线服务、发展战略伙伴和潜在收购计划。
网络视频服务商Mogulus在五月份刚刚获收120万美元天使投资，最近根据他们自己公布的消息表示，他们又完成了一轮融资，金额为150万美元。他们在最近半年的开发主要是围绕实时的视频广播为主，并且集成了在线即时通讯平台，可在单独的广播频道中开设一个类似于聊天室的交流空间。
网络广告服务商Balihoo近日完成新一轮融资，领衔这一轮投资的是来自于波士顿的Highway 12 Ventures，以及上一轮的投资者Lacuna Capital，金额为400万美元。据悉，该笔资金将用于Balihoo最近推出的网络搜索引擎广告业务。
手机上的生产力工具服务商Soonr日前获收一笔投资，来自于Cisco，金额为950万美元。很久之前在06年的时候，SoonR还只是一个提供Skype 手机使用的第三方服务商，不过在这段时间的发展中，他们逐渐拓展了自己的业务范围，涉及到一些商务应用，比如远程访问你家中电脑上的文件，与之同步，就像是一个移动的电子公文包。经过两轮的融资，SoonR目前已经总共获收1550万美元投资了。
Pudding Media日前获收第一笔投资，领衔该轮投资的是Opus Capital和BRM Capital，金额为800万美元。Pudding Media作为广告服务商，把上下文广告业务嵌入了到了电话通讯中，其中必然涉及通话隐私的问题，这在不少国家地区都属于违法，不清楚Pudding Media到底能够如何的平衡这些具体的问题。
Meraki Networks曾经在《30余种途径查找WiFi热点》一文中提到过，是一款兼具Wifi热点查找与社会化网络特性的服务，最近他们新获收一笔投资，来自于Sequoia Capital、DAG Ventures、Northgate Capital和第一轮中原有的投资方，金额高达2000万美元。
在线珠宝零售商Ice.com刚刚获收来自于纽约的Polaris Venture Partners一笔高额投资，金额达4700万美元。交易完成之后，前华盛顿邮报总裁Alan Spoon将会加入Ice.com的董事会。据Ice.com官方称，2007年他们的收益增加了70％，通过网络交易的金额高达8340万美元。
视频百科全书5min近日获收一笔投资，来自于Spark Capital，金额为500万美元。之前提过，5min可让用户上传一些自拍的视频短片，用于通过这些视频短片来分享一些知识，直观地讲述一些经验心得。视频这种媒体具备更佳的易传播和易理解的特性，比起文字信息，更为充实。而5min的取名也得自于5分钟的概念 - 不用冗长的拍摄，只需要简单的内容描述。
来自于波士顿的uTest近日获收一笔170万美元的先期投资，面向开放式QA市场的在线社区，以期把新网络应用元素融入产品与服务质量保证的市场部件中。该服务将于明年早些时候正式发布。
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本报讯 大力发展中小企业金融业务将是深圳发展银行经营战略转型和创新发展的战略重点。记者从1月15日举行的新闻发布会上获悉，深圳发展银行联合深圳证券交易所、深圳国际信托投资有限责任公司、国信证券有限责任公司和深圳市创新投资集团有限公司，将全面推进中小企业上市金融服务战略合作。
根据15日正式签署的《中小企业上市金融服务战略合作协议》，合作五方承诺强强联手，针对中小企业多层次的融资需求，建立跨越资本市场和货币市场的综合性金融服务平台，共同打造中小企业上市融资通道。
据悉，五方的合作主要围绕“深发上市通”的综合金融服务解决方案。“深发上市通”是在深圳发展银行推出“供应链金融”、“锦囊融资”等商业银行金融服务品牌的基础上，针对中小企业不同阶段的融资服务需求，综合各类金融元素，首次推出的投资银行金融服务品牌。为拟上市的中小企业提供“债权+股权+上市”的一体化、一站式综合金融服务解决方案。
“深发上市通”根据企业所处的不同阶段，分别设计了“招财进宝”、“鱼跃龙门”、“金榜题名”三个子方案，以满足中小企业的分层次、分阶段的金融服务需求。这些方案将分别服务于年利润在1000万元以下、年利润达到1000万元、具备上市条件的等发展阶段的中小企业。
“深发上市通”在提供“供应链金融”等商业银行金融服务的基础上，还引入了“上市战略顾问”、“私募股权基金”、“杠杆融资”等创新型投资银行顾问服务。深圳发展银行深圳分行已与元征科技、索鹰电器等10家首批服务客户签署了“深发上市通”金融服务合作意向协议。
记者了解到，合作方深圳证券交易所将根据资本市场要求为中小企业提供改制上市培训、咨询服务，并帮助和指导企业协调深圳市相关政府部门统筹解决改制上市中的问题，加强上市辅导、加快申报进程。国信证券（全国仅有的两家AA级证券公司之一）主要为中小企业提供改制辅导、上市保荐及收购兼并、资产重组等投行服务。信托业的巨擘深圳国投，则通过信托计划为拟上市中小企业提供私募股权融资，改善股权结构和治理结构，从而促进中小企业持续发展。本土创投业的标杆企业深圳创新投，为拟上市中小企业提供创业投资以及与创业投资有关的增资服务。
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《投资与合作》总编任健近日发布文章称，2008年，是一个值得中国VC（风险投资）和PE（私募股权投资）行业参与者期待的年份：奥运会的召开，中国证券市场的进一步开放，创业板以及股指期货的推出等等，都是加快中国资本市场的发展与向好的因素。
他认为有以下几个趋势值得关注。
趋势一， VC/PE行业将会面临分化。如果在2004年某一家VC合伙人在海外募资时，还可以给LP（有限合伙人）大讲你如何精通中国投资之道，那现在LP更加关心你管理的这家基金的收益率了。毕竟投资是理性的，对管理人来说，更关注基金管理人的过往业绩。我们可以看到，2007年的VC/PE募资热就出现了两极分化现象，有的VC/PE可以超额募资，有的VC/PE则举步维艰。
趋势二，独立型基金已经成为市场引导者。VC/PE决策速度在一定程度上决定了VC/PE的投资成败。尤其在大家都去争抢的项目上，充分显示了VC/PE中“快鱼”吃“慢鱼”的结果。
趋势三，VC/PE产业链开始形成，天使投资人群体逐渐壮大。我们不难看出，2007年随着海外VC/PE数量的增长、国内VC/PE的崛起，一时，中国的VC/PE行业流动性过剩，面对一个好项目，VC/PE竞相出价。尤其是针对Pre-IPO的项目，目前的平均市盈率已经达到16倍，暂且不说日后投资风险如何，单就这个数字就让一批VC望而却步。所以现在基金规模小的VC开始从成熟项目向前端企业演进，以期获得良好的回报。因此，产业链随着食物链的演变而开始转变。
趋势四，国内本土VC/PE崛起的大好时机。国家外管局和商务部的相关文件，使得一度在国内叱风云、风光无限的外资VC/PE多少有些伤感；而国内本土VC/PE的融资额却在上百亿元人民币，一副大干一场的架势。其中，不得不提深创投基金管理公司这家本土VC/PE的领军机构，其在2007年可谓大放异彩，不但迅速投入30多家企业，而且还有19家企业在海内外上市，实现了不错的内部收益率。
趋势五，企业找钱，也找资源。对于企业来说，并不是谁的钱都要，关键看哪家机构的资源可以帮助企业更好的发展。能提供附加值的VC，将获得价格不错的进入机会。
趋势六，VC/PE行业不确定因素会不断减少。海外VC/PE在中国做投资，最担心的是什么？就是政策的不确定性和不完备性。有些行业没有相关的政策，处于真空期，进退两难；有些政策甚至对海外VC/PE束缚住手脚，难以施展。但是这些也都是一个高速增长的行业必然存在的不和谐，相比2007，2008年关于VC/PE行业的公共政策的探讨及制定开始进入一个新的阶段，有法可依将是这个行业规范的标志。
可以肯定一点，就是这个行业正在处于上升期，离泡沫尚远。
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QDII疯狂投港股 会接“最后一棒”吗？
中国基金业走出去请进来的进程在逐渐加快，QDII百花齐放，银行系QDII打开国门，基金QDII一日售謦，2007年我们见证了QDII的火暴程度。目前，香港和美国的股市都处于阶段性高点阶段，世界银行，包括一些有名的经济学家都对世界未来经济的发展，特别是美国经济的发展预期变得比以前悲观，认为接下来的经济发展，股市振荡会加大，风险会提高。在这种情况下，我们大量启动QDII向海外投资，会不会接了一个“烫手山芋”？
避开雷区
寻找全球经济阳光灿烂的区域
日前，我们经历了港股直通车的“风波”，先通再缓，基金ＱＤＩＩ被“港股直通车”迷局所困。尤其美国股市再度遭遇次贷风波冲击，港股的震荡更加激烈。QDII是否有“出行安全”的把握？
荷兰银行董事、中国区主管蒋纪康说：“QDII产品在2007年火暴的时候，一天能卖一千亿，后面还是以香港股票为主的类型产品，等于风险几乎都压在股票上面，市场以香港为主，相对来说比较单一。香港有本土的企业，也有很大一波是中国内地的红筹股、H股，等于是国内的QDII买了中国内地一些高速发展企业的前景，相反从风险上来说，单一市场，风险是比较高一点的。怎么去平衡风险，要看经理人和已经发行的基金他们一开始定好的框架和策略能不能改变，我相信基金定好的框架不能改变，比如只能投红筹股或H股票，是已经定好的，至于怎么减低风险，都是交给基金经理人控制，将来QDII的产品未来会开展哪些业务，我觉得框架可以定得更宽一点，或者不同的资产类别。从大方向来说，股票有机会，但也不要忘记一些农产品也是未来一两年的大方向，抵抗高通货膨胀，也是一个非常大的机会。”
银华基金境外投资部总监郑旭表示：“首先是美国和香港的经济到了一个阶段性的高点，QDII从热捧到目前的遇冷，我们觉得并不能说明QDII产品的前景不乐观，实际上它对于中国基金的创新产品，投资者会有一个从不太熟悉，到了解，到认识，一直到今后越来越理解的过程。从热捧到遇冷，我们想也是投资者相对理性了，另外也是受到境外投资市场波动的影响，大家开始趋于理性，我们认为这并不是一件坏事，对整个QDII行业的发展应该是更积极的。从经济的角度上来说，美国和香港的经济到了阶段性高点，但美国的经济和香港的经济实际上有很大的不同，他们的经济基础基本面是不一样的，从美国来讲，它的经济已经历经了十几年的繁荣，它的信贷增长，包括劳动力成本，其他的要素，都已经到了一个周期性的顶点，尤其在2007年，所以大家对美国经济不乐观，也是从这方面预测的。”
郑旭认为：但香港的经济是不一样的，香港的经济根植于大陆，香港的经济应该仍然能在08年持续受到大陆经济的影响，对大陆经济有一个共识，虽然2008年的增长适度会有一些减缓，但整个基本面还是非常不错的，所以，香港的经济状况，不像美国那么不乐观，为什么很多QDII都选择去香港投资，也是有这方面的因素。从香港股票的估值和未来的盈利预测来说，可能它的估值稍微比美国的市场高一些，但它将来的盈利回报从长远看也可能会高一些，总得来说我们是觉得在2008年美国的经济可能向下的趋势会大一些，但香港经济，经过一段时间的修整以后，很有可能反弹，回到原来比较健康积极的轨道上。从这个角度来说，投资和收益的配比，银华基金公司目前也在积极准备我们首只QDII产品，我们之前已经拿到了QDII的资格，对我们来说，2008年我们的投资策略，或者说我们需要去平衡的，可能更多是全球区域之间的自然配置，当然我们认为整个全球经济有的区域好，有些区域稍差一点，我们就会去寻找比较好的投资区域，争取获得相对来说稳定的、增长的收益。“
从基本面看，我们认为香港经济状况并不会被阴霾所困，内地QDII投资港股如果策略正确应不会成为“解放军”。
QDII“狙击”港股 会成“解放军”吗？
在内地QDII入港之前，香港市场上的资金来源主要还是国际资金。据联交所公布的2006年10月数据显示，（这是目前所能找到离现在最近的公开统计数据）香港市场资金有5％来自香港上市公司自身，53％是本地投资者（其中27％属于本地机构，26％是个人），此外的42％是国际投资者，（其中3％是海外个人，39％是海外机构。）而在国际投资者中，70％左右资金来自美国、欧洲等地，只有5％资金来自内地。相信短期内这种状况不会发生太大的变化。
易方达价值成长（行情，净值，基金吧）基金经理潘峰说：“从QDII角度来讲，无论是从政府监管层还是从目前参与QDII的大公司，也包括我们易方达在内，都是从战略高度看这个产品的，什么是战略高度呢？不注重一时得失，注重整体的，资产的长期有效配置，从这种角度来看，走出去是一个必然的趋势，现在中国的金融资产已经达到了80多万亿，应该说在过去几年中国的资本市场已经享受了中国改革开放30年以来的经济成果，在资本市场通过这几年获得了收益。如果将来有一天中国的经济发展减速了，那我们怎么办？我想必须要通过资产全球化的配置来回避，这里面有两个事情大家可以注意一下，第一个是在美国发生次债危机之后，创造了1993年以来最低的开局，但是这个情况下巴菲特的资产是上升的，因为他的资产进行了全球配置。在英国发生经济低谷的时候，投资者必须通过资产配置来回避和有效抵御这个风险。第二是中国钢铁和海外铁矿石的谈判问题，假如我们QDII已经持有了海外一部分的股票或者创业资产，对我们整个经济谈判能力是一个好的弥补。所以，我们不要注重QDII走出去一时的得失，而要注重长期风险回避的问题。”
从以上分析看走出去是必然的，关键是怎么走？怎么才能把QDII产品做好，而不是充当别人的“解放军”。中国的股市实在太好了，基金收益率很高，有一句话叫做“死了都不卖，不翻倍不痛快”，投资率回报要是达不到100％以上都不算涨，如果在这种情况下，基金持有人有这种要求，我们的QDII投资会不会受到基金持有人的压力，导致基金投资策略变得越来越激进？因为最近我们注意到有很多QDII产品都由保守型转为激进型，这会不会成为未来一个比较大的风险呢？
蒋纪康说：“其实我个人觉得对于职业经理人和QDII产品发行的机构来说承担非常大的压力，因为你开发一些产品，每年能达到10％到20％的收益就是非常好了，但是这些产品不受欢迎，不要说一千亿了，可能一两个亿都卖不动，对那些基金经理人来说确实是很大的压力，从这点来说，我觉得需要不断地教育国内投资者，让他们认识海外投资是给他们一个渠道，基金并不是炒的，是一个中长期理财配置的方式。”
东北证券（000686行情，股吧）研究所所长袁绪亚：“关于QDII由相对保守转向激进，QDII的基金经理，尤其是过去银行境外的投资产品都做得比较保守，现在基金经理对国内A股了解得比较多，对国外的了解程度需要不断加强。从A股来看，基金基本掌握了中国A股的定价权和话语权主力，我们可以看中国石油（601857行情，股吧），它的发行价到刚上市最高的48元多，后来回落到21元多，最后把好多散户套牢了，如果中国基金放弃对市场的话语权，那这只股票就是有市场定价，如果基金捡起来了话语权，那这只股票就会走得比较强势。现在，港股的话语权、定价权在谁手里？随着QDII的不断壮大，决定了它是走激进还是保守。光靠目前QDII的队伍和规模来看还是比较难，另外港股是和国际基金共同的作用，我们不但要去做股票，还要和国外的大基金博弈，就QDII目前的压力来看，也不得不采取从保守转向激进的策略，但我认为随着中国基金经理对国际金融的了解，在选择性更高的情况下，可能这种状况会有所改变。但从目前来看，从保守走向激进应该是正确的选择。”
综合各种因素分析，我们对股票的估值依然还是放在全球的范围内进行比较，目前A与H股的巨大价差在相当一段时间内还将存在，QDII“狙击”港股，我们有理由相信应该不是接“最后一棒”。
中国风险投资行业十年风雨里程碑
第十届中国风险投资论坛将于4月深圳开幕
“2008第十届中国风险投资论坛暨2008中国风险资本-项目对接会”将于4月9日至13日在深圳举行。
与往届论坛相比，本届论坛意义更为重大。它既是“中国风险投资论坛”成长发展的十周年峰会，又是1998年全国政协九届一次会议“一号提案”（《关于加快发展我国风险投资事业的几点意见》）发布十周年的纪念盛典，更是中国风险投资行业十年风雨的里程碑。
论坛以“构建完善的发展环境 ，打造完整的PE/VC产业链”为主题，承前启后，总结中国风险投资在前十年的发展概况，对后十年的发展进行展望，并针对当前风险投资界所面临的热点问题，如“2008热点投资行业透视”、“人民币基金渐行渐近”、“LP管理和运作：投资机遇与挑战”等核心议题进行深入讨论，以期把握中国宏观经济及政策走向，探讨我国创新经济可持续发展之路，揭示全球私募资本和风险投资的热点与趋势，促进中外PE与VC业界的交流与合作，帮助创业企业开启通向资本市场之门。
全国人大常委会副委员长成思危担任本届论坛组委会名誉主席，科学技术部部长万钢担任主席。论坛由民建中央、科技部、广东省政府和深圳市政府共同主办；中国风险投资研究院、科学技术部火炬高技术产业开发中心、广东省科技厅、广东省风险投资促进会、深圳市科技和信息局、深圳市创业投资同业公会、香港理工大学、中国风险投资有限公司等单位联合承办。本报创业周刊为特别媒体支持单位之一。
为全面提升新一代风险投资家和创业企业家的投融资理论素养及运作技能，论坛前夕还将举办“中国创业家培训班”、“中国风险投资家培训班”：“2008中国风险资本-项目对接会”仍将随论坛同步举办。
2007中国风投总量近400亿元
28家企业通过A股IPO实现退出
中国风险投资研究院近日发布的《2007年中国风险投资行业调研报告》指出，2007年度中国风险资本规模与投资总量呈现井喷式增长，共有109家风险投资公司扩资或募集新的基金，筹资金额达到893.38亿元人民币，为上一年度的4倍以上。投资总额超过398.04亿元人民币，投资项目数高达741个。
2007年，实现增资或新募集基金的内资机构为83家，募集金额为197.53亿元人民币。本土资金中，来自政府资金的比例由7.4％提高到34.57％，但政府角色由直接投资者转变为间接投资者。
去年，受国内股市的影响以及国家政策导向，为方便在中国国内进行投资与退出，大量外资机构开始设立人民币基金。与此同时，风险投资机构组织形式在新《合伙企业法》生效之后开始进行调整，至2007年底共有10多家有限合伙制风险投资企业设立，其中，以深圳市东方富海创业投资企业规模最大，首期募集管理的境内外两个基金规模分别为9亿元人民币和1亿美元。
在风险投资方面，投资行业进一步分散，尽管TMT领域和能源环保类企业仍占据大部分投资份额，但传统行业尤其是一些连锁类企业体现出扩张优势。在此背景下，很多新兴行业加快了整合速度，产业链条逐步完善。
在退出渠道方面，共有77家具有风险投资背景的企业在境内外资本市场上市，大大超出2006年的22家IPO退出数量，融资总额1569.41亿元人民币，其中共有28例IPO发生在A股市场。
报告显示，仅11.5％的被调查投资者认为2007年行业已经发展过热、出现泡沫，46.2％的投资者认为行业出现偏热现象，32.7％的投资者认为行业发展正常。对于2008年的行业前景，有17.88％的投资者认为可能会出现泡沫，但约有57.6％的投资者则认为随着创业企业的进一步增多、投资环境的进一步完善、资本市场整体水平的提高，行业将实现平稳增长。
警惕耀眼流金背后的“陷阱”
2008年1月9日，热盼中的黄金期货，在证监会主席尚福林鸣锣之后呱呱坠地。
虽然黄金期货晚于股指期货的设计与准备，但却先于股指期货而生。 黄金期货率先开出，也许自有道理。毕竟，黄金作为贵金属有其储值保值功能，因此，黄金期货相比与股指期货更有群众基础。同时，黄金期货还兼顾有商品属性和金融属性，在黄金价格创出六年历史新高、地缘政治局势不稳、美元持续贬值、油价“一手”推出一百美元纪录、美国次级债危机阴霾未散下，上期所适时推出黄金期货，更能激发投资者投资黄金期货的热情，并使更多的投资者参与和熟悉期货市场，这必为不久的将来中金所推出股指期货起到“试水”和“探路”功效，可谓一箭双雕。
首日上市的黄金期货合约成交极为活跃，极为火暴。其中，主力合约Au0806开盘230.95元，离涨停价只差4分钱，终盘报收223.30元，大涨6.34％.紧接着，国际市场承接上一交易日的强劲上升动能，同时受到中国黄金期货高调开盘的带动，纽约和芝加哥两地黄金期货合约价格9日均再创新高，并且逼近了900美元。一时间，黄金期货的推出让大家暂时忘记了对股指期货的“挂念”。
我们知道，目前上期所的最低保证金为7％，这意味着资金杠杆比例是14.29倍。如果投资者满仓操作，只要期金价格上涨7％，就能很快实现翻倍收益。反之，也是如此。高杠杆下的高收益高风险显然是股市所无法比拟的。主力合约首日几近7％的涨幅，显示出了黄金诱人和可爱的一面。然而，如果投资者在开盘涨停价位立马多单买入，热热闹闹一天后，就会发出自己的账户上已经出现了三成的浮亏业绩。期货风险近了，耀眼流金背后的陷阱被挖出来了。
首先，要明白中国的黄金期货只不过是国际黄金期货市场的“影子价格”。因为，虽然中国是世界上重要的黄金生产国和消费国，尽管我们目前的产量位居世界前三，然而黄金期货的定价权却被纽约和伦敦市场所掌控。由于海外资金拥有直接干预国际定价权的机会和能力，这样的投资环境，显然对我们来说有失公平，从而加大国内投资者的投资难度。因此，金价目前主要是随外盘变动而变动，这与货币和大宗商品的规律是一致的。另外如果投资者像炒股票那样习惯性地持仓过夜，也存在不少的风险。因为中国期货交易市场现在还没有晚间电子盘系统，恰恰这正是国际黄金交易最为活跃的时间段，而我们却只能在美梦中度过。
其次，要清楚影响黄金期价的主要因素。而这些因素主要有两个，即美元走势和原油价格，其中美元走势更关键。一般而言，若美元走软，黄金就会大涨；反之亦然。同时，投资者也要明白，现货价与期货价在正常情况下都是联动的。被称作黑金的石油与黄金的价格相关度同样很高，一般来说，油格上涨金价也会涨。另外，世界政治经济动向，政治不稳定、经济走低时，这也为金价上涨提供的空间。
第三，黄金期货绝不是为个人投资者“量身定制”的投资工具。按照最低交易单位1000克/手，11％的保证金计，最低入市门槛也不过区区2.3万元，因此，普通的散户投资者完全可以很容易地参与黄金期货交易。由于个人投资者不进行实物交割，因此，黄金期货对于个人来说，保值增值意义不大，反而是投机套利会成为主导。问题是，一旦黄金期货发挥其套期保值、锁定风险职能时，投机者将会主动承担市场巨大价格波动所带来的风险。
第四，慎对黄金概念股炒作。股票市场上，近期受黄金期货上市与交易消息的刺激，山东黄金（600547行情，股吧）继续高歌猛进，并在9日创出了历史新高：即每股239元的新高点。山东黄金、中金黄金（600489行情，股吧）接下来也出现了调整走势。的确，黄金期货推出，肯定会对有黄金产业或者有期货公司入驻上市公司的股票产生利多的影响，但投资者也要明白，这只是一个短期和外在的因素，相关公司价值重估和行情走势终究要由其实际盈利情况来决定。而且像中国黄金期货第一单获得者江西铜业（600362行情，股吧）这样的企业，主要是参与套期保值的。一般做反了，这些企业同样也面临着巨大的风险。
PICA获千万美元风投
本报讯 近日，国内移动社交网络服务提供商PICA（皮咔）获得了上千万美元的风险投资。
此次向PICA投资的机构包括美国Crosslink Capital，以及IDGVC和BlueRun VC.此前，PICA已获得了来自IDG技术创业投资基金和BlueRun创投基金的上千万美元的风险投资，本次融资成功后PICA的融资总额已经超过两千万美元。PICA是Crosslink Capital在中国的第一个投资案例。
据悉，PICA的商业模式也从最初主打移动的即时通讯工具，改为全面的移动社交网络，并将即时通讯定位于社区网络的功能之一。PICA现在已经增加博客、群组、社区等很多产品，已经具有社交网络形态。
PICA公司CEO 梁晖表示，PICA并非是与Facebook和 Myspace类似的社交网络公司，而是一家广义的，包括商务社交、找男女朋友、兴趣爱好在内的社交网站，方便人们用手机、互联网等平台，在熟人、陌生人间联系，及将发表、更新的文章与其他人分享和沟通。对于本轮融资的资金用途，将主要用于技术开发和市场拓展。（夏 芳）
100度。TV网称获300万美元注资
本报讯 日前，城市消费资讯网站100度CEO林宁对外宣布，100度已经获得日本风险投资商三井创投独家首轮投资，规模在300万美元。第二轮风险投资也将于今年年初到位。
“100度。TV网”是中国最大城市消费资讯视频内容提供商，专注于为商户提供主要基于网络视频的宣传推广方案，让商户视频广告在100度的合作伙伴平台进行实时展映；此外，也通过线下优惠券和网友活动直接为商户带来生意。
林宁表示，今年2月公司即将与微软MSN达成战略合作，为MSN提供美食等频道，目前，100度已经与多家网络媒体达成了合作。
100度立足于消费推广领域，把自己定位为“生活圈新媒体”，把吃、喝、玩、乐的时尚场所拍摄成视频，利用分类搜索、标签、活动发布和免费体验等常见的社区化功能提供给用户，形成视频广告联播推广，收取商户的加盟费用。（向 东）
扩大校园招聘规模
宇信易诚广招英才
本报讯 新年伊始，中国领先的金融业信息技术服务提供商宇信易诚科技有限公司宣布，将进一步加大其人才引进力度，扩大校园招聘的规模，以吸引越来越多的人才加盟，为公司的快速可持续发展提供有力的保障。
作为国内第一家在美国纳斯达克上市的中国金融业信息技术服务商，宇信易诚科技有限公司近年来发展迅速，规模不断壮大，已成为中国金融（银行）行业规模最大、最具影响力的信息技术服务商之一。
宇信易诚公司总裁洪卫东先生表示，随着公司人才战略和“精英人才体制”的不断推进和完善，公司正朝着打造中国金融行业信息技术服务第一品牌的目标不断迈进。
宇信易诚公司已经把08年校园招聘工作列为公司本年度的工作重点之一，不仅提高了招聘的规模，更加强了在招聘过程中对企业宣传的力度。目前，公司08年校园招聘的第一阶段工作已经顺利完成，在北京、广州、上海、成都、厦门、珠海、武汉等七所城市的14所211重点高校举办了专场宣讲会，公司将在接下来的阶段开拓更多招聘渠道，更快更好地满足公司对人才的需求。（夏 芳）
宣亚传播
拟打造国际化“全传播”阵营
本报讯 日前，中国传播业的旗舰品牌宣亚国际传播集团（Shunya，下称宣亚）正式对外宣布，与全球最大的整合传播集团宏盟集团（Omnicom，下称宏盟）结成战略联盟。宣亚携手宏盟旗下著名广告公司BBDO、知名公关咨询公司Pleon与Porter Novelli、及市场活动创意公司Proximity，分别合资组建宣亚国际广告公司、宣亚国际公关公司、培恩国际公关公司和宣亚智慧市场行销顾问有限公司。四家合资公司将整合宣亚与宏盟优势资源，并进行全方位、多层次、宽领域的战略合作，共同拓展国内外市场，为其众多国内外知名客户提供更加卓越的传播服务。
一次性成立四家合资公司，并涵盖广告、公关、市场活动等主流传播业务领域，是宣亚国际传播集团“全传播”模式与国际传播巨头整合营销理念与广阔平台的有效对接，也开创了中国传播市场规模最大、层次最深、互补最佳的合资记录。令人瞩目的是，为了更好、更快地拓展中国市场，发挥本土团队对中国市场的深入洞察能力，持续提升核心竞争力优势，宣亚将作为控股方在合资公司中行使主导权。（张胜男）
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编者按
2007年，资本(包括VC、PE等)的投资重心发生变化，相较于以往更多地集中在TMT(Technology，Media，Telecom)行业的状况，资本的视线开始向传统行业转移。
本期特刊主要从观注中小企业的视角，解析资本操盘手的商业思维，并力图发现中小企业吸引资本的独特商业模式。
2007年， VC(风险投资或创业投资)和PE(私募股权投资)在中国市场上叱咤风云，给各行业带来了惊喜和叹息，也引得众多中小企业蠢蠢欲动，纷纷加入了追逐资本的大军。
从某种意义上说，资本就是一面镜子，它折射出行业的投资风向，将行业里的新兴商业模式变革无限放大。同时，它也是一个指挥棒，启发着创业者朝着资本的喜好方向前进，带来某种商业模式的复制，进而使得整个行业发展壮大。
传统行业的资本“海选”
风险投资是财务投资，并不存在技术和行业偏好。美国的风险投资主要集中在IT、生命科技和清洁技术三大领域，而在中国，零售、教育、医疗等各类传统行业却存在着巨大的投资潜力。
在过去的一年间，像北京、上海这样的大城市往往一个月之内就有数十场有关风险投资的会议或者论坛，而且永远是座无虚席、场场爆满。这种资本驱使下的躁动气息撩拔着各行业创业者们的神经，他们似乎从来也没有离资本如此接近。于是，人们便能从各类企业老板的饭局、聚会中听到关于融资上市的梦想和神话。
在风险投资前几年的投资案例中，几乎都是IT或者互联网项目。老牌的风险投资公司IDG资助的项目最有代表性，包括3721、腾讯、搜房网、易趣、携程等。然而，当IDG也开始投资“如家酒店”、“顺驰不动产”、“一茶一座”时，风险投资的风向发生了改变。在资本顾问及投资机构清科集团研究中心对于2007年前11个月的研究报告中，人们可以清楚地感受到这种风向的变化：广义的IT行业2007年的投资案例数从2006年的59.6％下降到46.0％，投资金额从61.5％下降到42.5％，双双跌落至50％以下，传统行业、服务业成为2007年度的投资热点。
对于资本风向向传统行业的转变，清科集团总裁倪正东在接受记者采访时表示，对于风险投资来说，他们是财务投资，并不存在技术和行业偏好。倪还认为，中国风险投资市场与美国完全不同。美国的风险投资主要集中在IT、生命科技和清洁技术三大领域，他们的传统行业及服务业都已经走入成熟阶段。而在中国，零售、教育、医疗等各类传统行业却存在着巨大的投资潜力。
“三年前，美国某风险投资公司在中国只有四五个人，现在已经增加到二十多个了”。据纵横合力总经理于公了解，很多风险投资公司都在增加合伙人、投资经理，人数都在短短两年间翻了三倍。另外，这些原先集中于北京、上海、深圳等一线城市主要是看项目的投资人，也开始逐渐转战其他省市，他们都希望抢在别人之前发现更有潜力的项目。这场资本“海选”，不仅覆盖了各个行业，也开始向全国蔓延。
靠消费升级拿到“通行证”
提供消费升级的服务能为风险投资创造更多的想象空间，因此“传统＋现代”所缔造的新兴的商业模式很受风险投资青睐。
传统行业的企业主对于风险投资的了解，远远落后于IT行业的创业者，他们往往会错误地认为：风投向传统行业转移对于任何企业都是个机会。事实并非如此，只有那些能带来消费升级的传统行业才能吸引资本的注意力。一个名为爱康的健康管理机构获得了美国中经合集团的投资，倪正东用这个案例来说明消费升级是目前风投看重传统行业的原因之一：随着人们经济水平的提高，不是有了病才会去医院，平时的健康管理将会成为消费潮流。这种提供消费升级的服务就能够为风险投资创造更多的想象空间。
如果不能满足人们更高层次的需求，“传统＋现代”所缔造的新兴的商业模式也能让风险投资投票。据悉当年携程创业的时候，IDG只给了50万美元。而事实证明：传统订票服务业与互联网相结合，爆发出了惊人的商业能量。同样的道理，如果如家酒店不是用现代的ERP系统来管理所有的店面，恐怕也不会引得风投的关注。
实际上，这种经过模式创新的传统行业最受投资人关注，原因很简单：快速增长就意味着快速地退出。至于这个企业会培养出多少竞争对手，这并不是风投首要考虑的问题。
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Google“特别计划”负责人克里斯将离开Google.
克里斯将离开Google，成立一家风险投资基金，投资处于早期阶段的高科技新创厂商。克里斯将在年底时离职，他说，我们的无线项目已经到了一个捌点，有一个很强大的团队推动继续前进。
尽管不是Google无线部门正式负责人，但克里斯是Google许多无线项目的“形象大使”。他领导了Google与Earthlink合作在旧金山建设免费Wi-Fi网络的项目，这一项目已经因多种原因而陷于停顿；他还负责Google给手机产业带来更多开放性的计划，游说美国联邦通信委员会修改拍卖信道的规则。
据Google职位招聘站点称，Google目前在招聘一名“其它业务主管”，职责是领导公司在“新的非主营业务”━━这一职责与克里斯的职责相似。
Google无线计划由一个四人小组领导，其中包括Google技术部门的菲尔、高级顾问理查德。
在加盟Google前，克里斯曾就任职于Speedera Networks.他曾经是Fenwick & West律师事务所的律师。
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中国新股上市热潮在退却么？
分析师和经纪人表示，在今年最后几周里，随着对曾经风光无限的股市所蕴含的风险日益感到担忧，投资者对香港上市新股的热情似乎也开始消退。
南华金融控股有限公司（South China Financial Holdings Ltd.， 简称：南华金融）副董事长侯高志（Howard Gorges）表示，机构似乎对估值问题变得谨慎起来。
包括中国最大的铝箔生产商以及一家摩托车制造商和一家百货店运营商，近期有数宗首次公开募股（IPO）交易被推迟进行。
侯高志称，承销商已经意识到投资者对新股区别对待，因此除非定价合理，也就是说价格低一点，否则承销商就会认为风险过高。
Dealogic数据显示，铝箔制造商厦顺控股有限公司（Xiashun Holdings Ltd.， 简称：厦顺控股）上周推迟其筹资不超过2.724亿美元的新股发行交易，该公司曾计划发行5亿股股票，每股发行价3.10-4.25港元，估值为2008年预期每股收益的14-19倍。
推迟发行的正式原因并未透露，预计该公司2008年第一季度末将会再次尝试。媒体报导称，该股搁置发行是因为机构和其他策略投资者需求不热烈，认购价格大多落在预期价格区间的低端。
摩托车制造商越南制造加工出口（控股）有限公司（Vietnam Manufacturing and Export Processing）将其规模1.2亿美元的香港IPO推迟了一周，因本地媒体报导称，投资者反应令人失望。一位公司发言人据报导称，延期发行是因为与摩托车竞争对手存在产品纠纷。目前预定IPO时间为12月20日。
周四，中国的百货店运营商巴黎春天百货（PCD Stores （Group））将在香港上市募集3.5亿美元资金的计划推迟至1月份。据报导称，一位发言人表示，延期是技术性原因所致，并非市场环境的因素。
丰收之年重在保护利润
香港的《英文虎报》（The Standard）上周早间的头版标题“IPO热情已逝”描述了这种状态。
该报导援引企业界大亨和名人李兆基的话称，许多股票发行定价过高。李兆基是恒基兆业地产有限公司（Henderson Land Development Co.）主席，被成为亚洲的巴菲特（Warren Buffett）。
分析师表示，大型投资者也在减少对新股的认购额，以便在大丰收之年保护交易利润。
Thomson分析师Jasper Moiseiwitsch表示，对冲基金今年收益颇丰，特别是投资中国的首次公开募股的那些基金。他们认为目前市场波动过大，风险过高。
分析师表示，一些大投资者在回避新股，因新股首日上市后走低的情况日趋增多。
中国石油（PetroChina）11月5日在上海首日上市收盘每股人民币43.96元（合5.92美元），接近其每股16.70元发行价的三倍。但该股随后逐步走低，上周四收盘价31.44元。
随后香港上市的两只大型股票表现也很差。中国第三大卡车制造商中国重汽（ 香港）有限公司（Sinotruk （Hong Kong） Ltd.）以及干散货货运公司中外运航运有限公司（Sinotrans Shipping Ltd.）首日上市跌幅超过13％.
中国重汽发行价每股12.88港元（合每股1.65美元），该股已收复了大部分跌幅，上周四在香港收盘价12.10港元。中外运航运股价收盘6.86港元，仍远远低于8.18港元的发行价。
Moiseiwitsch称，散户投资者认为新股上市首日会大幅上涨，但一旦希望落空，他们将立即抛售。他补充称，股价下跌压力中还夹杂着投机者削减头寸的因素在内。
展认购新股的减少也反映了散户投资者兴趣的消退。 展是一种通过融资额外认购更多新股的做法，通常被视为衡量新股首日上市表现的晴雨表。
三家零售经纪公司公布称，即将进行IPO的安东油田服务集团（Anton Oilfield Services Group）仅仅获得1.45亿港元的 展认购，略微超过1.2亿港元针对散户的发行额，该公司主要在中国大陆经营石油钻探和服务业务。
定价更为合理
行业观察家称，承销商正在对新的市场状况作出反应。即将进行的首次公开募股中，中国阳光纸业控股有限公司（China Sunshine Paper Holdings）每股发行价定为6港元，该公司是一家（瓦楞纸）挂面板纸制造商。东岳集团有限公司（Dongyue Group）股票发行价定为每股2.16港元。他们均定价在预期区间低端。
瑞士信贷（Credit Suisse）股票发行部门主管Simon Aird表示，新股发行交易定价终于变得较为合理一些了。他预计该公司即将安排的下一笔交易将定价在指导价格区间的较低端。
Aird表示，近期市场动荡表明定价将重新变得较为现实一些。现在可以有更大的机会用更为合理的价格买进质地不错公司的股票。
基金经理表示中国中铁（China Railway Group）上周一在上海的成功上市恢复了部分市场信心，之前两只新股上市均跌破发行价。中国中铁首日上市飙升69％.
RBC Investment Management Asia基金经理Yoji Takeda表示，投资者不得不更加挑剔和保守。他表示流动性已经不那么宽松，导致交易量下滑。过去任何新股都是买进机会，但现在已经稍有差别。只有非常有价值或有名气的公司IPO才会获得成功。
但近期也有一些交易未遭遇太多的发行困难。中海集装箱运输股份有限公司（China Shipping Container Lines Co.）上周四表示，已经以每股人民币6.62元募集了人民币154.7亿元资金，定价为其发行指导价格区间的上限。此次发行吸引了3，510亿美元，认购倍数约为170倍。
其他人士表示，随着香港恒生指数从11月低点反弹超过3，000点，市场人气已经走出了低谷。
德意志银行（Deutsche Bank）驻香港的一位银行家Rob Jahrling表示，他认为恒生指数将继续走高，但在一段时间内将继续波动。
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“8美元。”
纽约时间12月6日上午11点，Nasdaq市场部董事总经理Gregg Hernandez走进交易所二层的小会议室，举起右手，冲华视传媒IPO团队做了一个“OK”的手势——华视传媒(Nasdaq:VISN)正式挂牌交易。
随后，公用大屏幕上不断显示延时20分钟的交易行情，随着大笔买单的不断介入，VISN的交易价格也一路攀升，至中午12点，摸高9.5美元，较发行价上涨18.75％，下午4点收于8美元，与发行价持平。此次共发行1350万股美国存托凭证，融资1.08亿美元。
两年前，分众传媒在纳斯达克市场引发的资本热潮，吸引了更多户外传媒踏上海外上市之路。随后的航美传媒、华视传媒纷纷开始了美国纳斯达克之旅。紧随其后，更多户外数字传媒郁金香传媒、玺诚传媒、世通华纳等，也纷纷排出了赴美上市的日程表。
但火热的纳市像纽约一样逐渐进入冬季，华视传媒就遭遇到了这股寒流——华视传媒的融资额度和原定的计划相比相差较大，在此之前，华视传媒的初定询价范围是在9.5-11.5美元之间，计划募集的资金大约在1.28-1.55亿美元之间。
“在美国股市整体低迷的情况下，调整价格是对投资者负责。”华视传媒董事长兼创始人李利民表示。他认为，能够坚持在美股寒流中按时IPO，本身就是一种胜利(同一天在纽交所上市的石油制造商WPS也将IPO的价格降低了2美元/每股，总共募资2.13亿美元，比原定最低募资计划少了5000万美元)。
另据来自投行人士的消息，在过去的两周内，由于美国股市的持续低迷，已经有4家开始了路演的中国公司延迟了在美股的上市计划。
中国公司在美股上市的热潮，在经过了一阵颇为巅峰阶段之后，开始进入一个相对冷静的时期。
选择最低的调价方案
对于李利民和他的团队来说，在美国股市渐渐“入冬”的大势调整之下的这场路演，更具挑战性。
华视传媒创建于2005年4月，拥有目前中国最大的户外数字电视广告联播网。截至今年9月30日，华视传媒的广告网络共包括约3.3万块数字电视屏，分布在中国14个城市。大部分数字电视屏都安装在公共汽车上，绝大部分收益都来自于节目间歇期的广告销售。
美国证券交易委员会(SEC)资料显示，华视传媒的上市申请于今年11月9日得到批准。此后，由华视董事长兼CEO李利民、CFO刘丹、首席战略官陈晓伟，以及承销商美林证券、瑞士信贷、CIBC和Susquehanna组成的IPO路演团队，从香港，到伦敦，芝加哥，费城，纽约出发，开始了不少于80场的国际赶考之旅。
在路演的过程中，美国股市也在随着纽约的天气一样变冷——11月26日，纳指收于2439点，创下了三个月来的新低，同行业公司航美传媒(Nasdaq:AMCN)跌至上市之后的最低价15.6美元；分众传媒(Nasdaq:FMCN)也跌至3个月来的最低价50.35美元。
上市策略因势进行了调整。
CFO刘丹告诉本报记者，此次IPO的配售，全部是面向机构投资者，而且选择的主要都是华尔街和欧洲、香港的一些大基金。
“最高峰的时候，一天见过将近100个投资者。”CFO刘丹告诉记者。
前述接受记者采访的华尔街基金经理认为，在当前华尔街的投资氛围之下，能够见到这么多机构投资者，已经“很不错”了。
刘丹认为，相对于个人投资者而言，机构投资者较为理性，对华视传媒的商业模式以及未来延展性的理解，更为迅速。
当然，与机构投资者打交道是利弊兼具的。这些机构投资者在大量吃进的时候，也会在价格上大力还价。
另一个策略的调整是IPO定价。
一位接近承销商团队的人士告诉记者，在和主要的机构投资者进行了沟通之后，承销商给出了几种调整定价的方案，华视传媒高管最后选择了最低的定价，8美元。“主要是出于对投资者负责的考虑，同时要考虑给二级市场空间。”李利民表示。
前述接受记者采访的华尔街基金经理认为，华视传媒做出如此的价格调整，更重要的是摆出“不是来华尔街圈钱”的态度，以吸引投资者长期信赖。
华尔街也需要喘息
根据IPO-online的统计， 2007年已经有29家中国公司登陆纽交所和纳斯达克，募资金额超过60亿美元，成为2007年美国上市的外国公司中数量最多的国家。而2006年，中国只有8家公司在美国IPO，募资金额仅为9.56亿美元。
随着1999年7月中国证监会发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》后，中国高科技公司掀起了一轮在美国上市的狂飚运动，从早先的中华网、中国电信到新浪、网易再到分众传媒，都是这波浪潮中的佼佼者。
但现在这波浪潮显然遭遇到了一场寒冬。
尽管前端投资市场对于中国概念的追捧依然表现热烈，但在后端的二级市场，华尔街过度投资后的疲倦和饱受次级债挤压的悲靡气氛还是不可避免地随着纽约冬天零碎的雪花一起降落。
“最近华尔街整个有点透支过度之后的调整气氛。”接受记者采访的这位有着10多年华尔街工作经验的基金经理告诉记者。
一位投资界人士则告诉记者，“最近已经有8个IPO被(纽交所和纳斯达克)pull掉了”。
根据Thomason Financial发布的数据，今年以来全球企业的IPO融资总额达到2594亿美元，中国企业的市场份额蝉联第一，占比19.9％，但融资总额超过去年的478亿美元；美国170家企业以382亿美元的融资总额屈居亚军，排在美国之后是巴西，今年巴西企业通过IPO共融资超过256亿美元。
仅2007年以来，就已经有27家中国公司在美国上市，这种"井喷式"的增长也加大了华尔街的吞吐量，“吃得太快，总是需要时间消化的”。
这位基金经理认为，在此之前，在美国上市的许多中国公司，尤其是TMT公司，在IPO当天都出现过两位数以上的涨幅，但一些公司很快又跌回低于发行价。“这种大起大落，在整体上是影响美国投资者对中国概念股的信任感的。”
“华尔街也需要时间喘息。”坐在洛克菲勒大厦的高层办公室，俯瞰着层次不齐的曼哈顿，这位基金经理感慨地对记者说道。
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2007年前11个月中国跨国并购市场总额达168亿美元，能源和生技/健康行业并购稳步增长
伴随着中国经济持续稳定的高速发展，行业内和行业间的并购需求日益强烈，中国并购市场也正从萌芽状态走向成熟，成为全球最活跃的并购市场之一。大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团对中国并购市场的最新研究显示：截至11月30日的2007年前11个月里，中国TMT、生技/健康和能源三个产业在研究范围1内的并购事件总数达108起，其中已披露金额的72起事件涉及总额为75.91亿美元。此外，跨国并购案例披露的总金额达167.72亿美元，其中10月和11月批露的跨国并购总额占今年前11个月并购总额的71.3％。
本年度《反垄断法》、《国有股东转让上市公司股份管理暂行办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《外商投资产业指导目录》的相继出台，为中国并购市场进一步健康发展构建了良好的制度框架。
清科研究中心通过广泛深入的调查研究和分析，总结出了2007年中国并购市场引人注目的三个特点：
中国并购市场动力强大，巨额跨国并购事件频现
2007年次级债危机给国际金融市场造成了一定程度的冲击，而中国宏观经济依然保持强劲增长，人民币持续升值，这种市场形势为中国企业通过跨国并购走出国门，进行全球布局创造了良好的外部氛围。截至11月30日，中国市场共发生了72起跨国并购事件，其中52起已披露价格的并购事件总额高达167.72亿美元。
在2007年前11个月发生的72起跨国并购事件中，中国工商银行以55亿美元收购南非标准银行集团有限公司20.0％的股权，创下有史以来中国企业跨国并购的最高金额记录。另一方面，面对形势复杂的中国并购市场，尤其在对相关产业逐步收紧的情况下，外资并购者仍然屡有斩获，例如阿塞洛米塔尔收购在港上市的中国东方集团（China Oriental Group）等，体现了中国庞大市场对外资的强大诱惑力，这也是未来跨国并购在中国并购市场上扮演重要角色的强大动力。 淘宝热门商品：
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纳斯达克市场（NASDAQ Stock Market Inc.）亚洲事务董事总经理徐光勋表示，在当前境外交易所吸引中资企业上市的竞争不断升温的背景下，希望公司新开设的北京代表处能有助于它更方便地在华开展业务。
将同时兼任北京代表处首席代表的徐光勋表示，周一开始投入运作的北京代表处将使公司获得新的法律地位，从而能够公开、直接地游说中资企业到纳斯达克上市。
在十多年时间里，纳斯达克曾通过设在纽约和伦敦的机构间接开展中国市场业务。1998年至2004年期间，公司在上海设立了一家筹备办公室，但其职能受到严格限制。徐光勋称，按要求，他们甚至不能给那间办公室贴上“纳斯达克”的标识。
徐光勋周日在接受采访时指出，纳斯达克获准在中国开设代表处意味着它现在可以进行巡回推介，直接向中国企业推广业务，并通过主办公开活动提升品牌知名度等，而这一切原先都是不能做的。他指出，过去纳斯达克在处理中国业务时必须非常低调，但新的身份使其可以直接在本地开展业务。
尽管受到制约，但纳斯达克却一直受到中国企业的垂青。截至目前，在纳斯达克上市的中资企业已从去年年底的33家增至52家，总市值则从当时的250亿美元升至570亿美元。今年共有19家中资企业在纳斯达克上市，较去年的9家增加了一倍多。徐光勋指出，目前等待上市的企业仍很踊跃，不过他并未透露今年及明年的具体目标。
当前，在中国本土及海外，各大股票交易所在吸引中国企业上市方面竞争日益激烈。很长时间以来，纳斯达克一直在吸引科技企业上市方面更见长，但上个月，中国电子商务服务商阿里巴巴网络有限公司（Alibaba.Com）将上市地选在了香港，其15亿美元的融资规模在中国互联网行业无人比肩。
纳斯达克的竞争对手、规模更胜其一筹的NYSE Euronext 9月份也在纳斯达克之前获批在中国开设代表处。此外韩国证交所10月份时表示，公司计划于明年2、3月份在北京开设一间办公室。
法兰克福和其他欧洲股票交易所也在试着向中资企业抛绣球。徐光勋表示，纳斯达克市场不怕竞争，它有极佳的流动性，定价极具竞争力。
徐光勋否认了近期所谓纳斯达克市场正在和台湾证券交易所讨论入股事宜的传言。上个月，台湾证交所执行副总经理林火灯（Michael Lin）表示，该交易所正在就有关向NYSE Euronext、纳斯达克和德国证交所出售至多25％股权的计划进行初步谈判。林火灯表示，谈判仍在进行当中，虽然该交易所更倾向于与上述三家证交所进行换股交易，但以现金形式出售股份也不无可能。
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新加坡证券交易所（Singapore Exchange ，SGX）11月21日表示，已获得中国官方原则性同意，将在北京设立其代表处。
这份发表于新交所网站的简短消息称，待代表机构审批注册程序完成后，新交所将举行开业仪式，并做出正式的声明。
“代表处将有助于加深我们对中国资本市场的了解，提高我们满足中国公司在融资方面的需求，并巩固我们作为亚洲主要金融枢纽的地位。”新交所高级执行副总裁Gan Seow Ann说。这一代表机构也将增进中国公司对新加坡资本市场的了解，进一步加强新交所与 *** 机构和主要公司的合作关系。
新交所成立于1999年12月，是由前新加坡股票交易所（SES）和前新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并而成的，其证券交易活动主要由属下两家子企业——新加坡证券交易有限企业和中央托收私人有限企业共同负责管理。
尽管新交所是一个区域性交易所，但它吸引了来自20多个国家和地区的企业上市。截止至2006年末，外国企业占了总上市公司的37％（约268家）。同亚洲其他的证券市场相比，新加坡证券市场特色鲜明：外国企业比重大，国际化程度高；拥有大量的机构投资者，市场相对有效成熟；拥有成熟和活跃的二级市场供增发融资，在信息披露完全的条件下，已上市公司增发融资相对容易；具有中资企业背景的股票流动性活跃，上市挂牌中国公司的换手率普遍高于其他企业，具有“中国效应”。
新交所独特的优势已经吸引了一批中国企业远道上市。目前在新交所上市的中国企业数量已经从2001年的10家增加至2007年10月的130家，几乎占到在新交所上市的所有外国公司数量的一半，而在新加坡设立业务的中资公司数量也在5年内翻了一番，达到2500家。
据新交所大中华区业务高级总监罗怡德介绍，目前中国在新交所上市的130家公司总市值约60亿美元，占新交所所有上市公司总市值的7％到8％，而这130家公司的交易量则占到了新交所总交易量的16％左右。
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商业、消费、零售类行业最受风险投资者青睐，前三季度融资规模达7.10亿美元，超过了去年全年
「网络版专稿/《财经》杂志记者 宋燕华」安永会计师事务所和道琼斯VentureOne近日联合发布中国区风险投资季度报告。报告显示，第三季度，中国大陆共发生59笔风险投资交易，交易额达6.77亿美元，较去年同期增长5％.
调查显示，服务导向型公司最受投资者青睐，商业、消费、零售类行业共接受28笔、4.32亿美元的投资，占季度投资总额64％.截至第三季度，该行业已获得7.10亿美元融资，超过了2006年6.76亿美元的年度融资记录。而且，这一趋势也在美国和欧洲得到印证，本季度该行业美欧地区吸收风险投资的金额也呈上升势头。
“这一趋势说明中国快速崛起的中产阶级对服务消费需求旺盛，同时，服务类公司的资本要求相对较低，但可以快速吸引客户，并在IPO或并购退出时容易获得的高估值，这些都对投资者很有吸引力。”安永财务交易咨询及风险投资咨询服务部中国区主管庞若柏（Bob Partridge）称。
在商业、消费、零售行业中，本季度最大一笔投资是在线特种零售商北京红孩子信息技术有限公司获得的2500万美元投资。
此外，医疗产业也表现抢眼，共获得四笔风险投资，交易金额达1900万美元，其中佳美口腔医院连锁管理有限公司一家独得1000万美元。
“从传统消费到信息技术再到医疗行业，都可以看到投资者投资服务导向型公司的趋势，而且投资者在单笔项目中倾向于投入更多资金，这使大陆风险投资的中值首次达到650万美元。”道琼斯VentureOne全球研究主管总监Jessica Canning说。
相比之下，IT行业投资并不景气，三季度投资额为2.17亿美元，同比下降23％，其中，占到该领域半壁江山的“信息服务”领域（比如网络创新企业）共接受13笔，总金额1.06亿美元的投资，投资规模同比下降37％.
报告显示，从投资的时机上，被投资公司处于经营初期的早期投资占主导地位，第三季度共35笔投资均属于首轮投资，占投资总笔数的59％.同时，第三季度共完成八个项目已成熟或盈利的晚期投资，创晚期阶段交易量的新纪录，金额达1.01亿美元。
道琼斯VentureOne是道琼斯Financial Information Services旗下的风险投资行业的数据提供商。该风险投资统计是针对早期创新型企业所获得的股权投资，不包括仅获得公司、个人或政府投资的公司。
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