奢侈品网: 年轻VC：机会，在中国！

《创业邦》杂志记者： 颜菲叶书利何宝荣

　　中国机会还很多

　　年轻VC们深入研究行业领域，逐渐形成了自身鲜明的投资风格。

　　隐然已有新一代VC领军人物气质的羊东，在2007年凭借完美时空创出50倍的眩目投资回报，看似运气的偶然背后却有着某种必然性。以羊东为代表的新一代VC与整个行业一道成长起来，他们付出了艰辛和勤奋，跟着所属机构，深挖重点行业领域，逐步形成了自己的投资风格及体系。

　　趋向成熟的老将

　　2000年就加入这个行业的羊东是创投业的老将。仔细审视羊东参与的投资项目后，不难发现一个有趣的现象，毕业于清华大学计算机系的他对于校友创立的企业有一份特殊的感情，从稍早的博客中国、德康数码、太合麦田到最近的铭万、完美时空等。他自己对此也并不讳言，“我们对清华校友是会特殊看待的”。成立于2005年4月的清华企业家协会（TEEC）则成为羊东的良好沟通平台。

　　尽管取得了类似完美时空这种快速高效的投资业绩，但视沃伦巴菲特（Warren Buffet）为偶像的羊东笃信价值投资理念，投资项目要看得见5～10年内的发展。对风险比较大的新兴行业，羊东则采取尝试的态度。

　　“投资博客中国和58同城本身就是在做尝试。”而在视频、社区等Web2.0概念炒得发热的领域，以及此前的SP领域，羊东甚至整个赛富都没有进行投资。“视频网站的同质化现象很严重，所以做视频的风险很大，得投入大量资金撑到市场逐渐成熟”。他坦言，“我比较‘抠’，要真的值那么多钱并真的需要那么多钱，才会去投。”

　　在选择投资对象时，羊东有着自己的明确原则：特别看重企业及创始人的履历。“投资一个案例时，自己考虑最多的是历史，如公司已经做过什么？公司创始人以前做过什么，有什么专长？而不是太看重未来的商业计划。赛富是成熟的基金，希望与成熟的团队联手，这种合作的成功机率是最大的。”

　　2005年8月，赛富向铭万注资1，000万美元，这是一家为中小企业提供信息化服务的公司。羊东称，“主要看重铭万已建立起来了的渠道。这个渠道的粘性很强，某个公司一旦成为了铭万的客户，铭万就可以长期服务于他，为他提供系列增值服务。”此外，同样毕业于清华的铭万创始人张冀光曾成功创办过中企动力的经历也打动了他。

　　而龙帆传媒管理团队的执行能力则给羊东留下了深刻印象，这家最初成立于深圳的户外传媒公司迅速向武汉等地扩张，每到一处就能很快成为当地领先者。此前已经投过炎黄健康传媒、百泰传媒的赛富顺理成章在2007年末向龙帆传媒注资2，000万美元，在羊东看来，广告行业的整合机会非常多，龙帆下一步可能会借助收购加速扩张。

　　都在关注消费领域

　　身在规模较大、风格比较成熟的赛富，投资领域选择相对较广，羊东目前对消费领域也很关注，事实上这已成为很多VC寻找项目的重点方向。

　　寰慧投资合伙人孙文海对此有着自己的分析，目前社会主流消费群体是1970年后出生的一代，这些人基本没吃过苦，他认为“在中国创造最大财富的，享受最大财富，享受最大幸福的”也是这一批人，他们的消费能力是历史上最强的一代，围绕着他们的生活需求将带来最大的投资机会。

　　红杉中国董事计越就逐渐将目光从TMT领域转向传统产业，开始积累相关经验。在投资了重庆小天鹅餐饮连锁后，红杉又在2007年末投资了同样基于重庆的餐饮连锁企业乡村基。据计越透露，2008年红杉可能还将与海纳创投合作，在重庆投资2～3个消费领域的项目，目前正在洽谈中。

　　凯鹏华盈合伙人徐传陞认为，高速发展的中国环境与美国迥异，逐渐富裕的大众在文化、产品、服务等方面，都蕴藏着无限商机。因此在消费品方面，凯鹏华盈从传统的服装到餐厅都有关注，投资倾向于早中期。

　　但他也表示，在这个领域进行投资，那些只有商业计划书的企业远远不够，无论是营销或消费品领域都是比较注重执行能力，他们需要看到对方已经实现了一定业务规模，能看到在三五年之内可能突破的潜力。正是基于此理念，凯鹏华盈在2007年中向此前已经获得两轮投资的红孩子注资2，500万美元。

　　红孩子是一家以母婴产品为主的零售商，目前年营收已达2亿元左右，并且增长势头强劲。NEA也对其进行了投资，NEA合伙人蒋晓冬表示，中国的零售市场非常分散，现在生产和消费能力都很强，零售业就会有很多机会。众多业内人士对此已有共识，在2008年，餐饮连锁和零售连锁仍将是投资重点之一。

　　医药医疗正热

　　几乎在投资乡村基的同时，红杉又在理财服务领域下注，向诺亚财富注资。随着个人财富的急速增长，各种创新的金融产品不断推出，而相关服务又极为紧缺，这无疑为第三方金融服务机构提供了巨大的机遇。

　　同样被大多数人看好的是医药医疗服务领域。寰慧投资合伙人黄佩华明确表示，看好CRO（医药研发外包）和医疗器械行业。她曾在美国亲自参与包括Sirna、XenoPort、Oculex等在内的医疗领域公司投资案。她认为，“中国的CRO行业很有优势，因为人力成本比较低。”寰慧在2007年2月第三轮领投了博际医药，这是一家做临床前动物试验的CRO公司。

　　“迈瑞公司是非常成功的案例，虽然下一个迈瑞很难找，但这样的好公司还有，我们还是会在这个领域寻找新机会。”黄佩华说，“我们也曾经在美国投资过药物洗脱支架治疗领域领先企业Biosensors，我认为这个行业也是很理想的投资领域。”除此之外，寰慧还看好那些比较容易复制、最终形成连锁的专科医疗服务机构。

　　徐传陞及其同事在2005年初就瞄准了医疗行业这个大市场，虽然当时没有很强的民营企业，但他们相信，这一产业会越来越正规化，肯定会有很好的切入点，便决定由徐传陞去主要关注医疗领域的投资机会。2005年～2006年期间，原本对医疗行业很陌生的他，至少和不下50家的相关企业打过交道。

　　徐传陞在江浙地区看了很多家医疗企业，只要听别人说某家企业不错，就会上门拜访。当时的康辉医疗器械是个家族企业，但管理者也在思考如何转型，把企业做到更大的规模或者打开全球市场。双方接触后，彼此感觉都不错，徐传陞表示，“当时这家企业的盈利就已经很好了，需要的现金不是太多。我就和他们谈论了很多关于未来企业的发展问题，企业的架构、人才管理等，大家都很投合，所以价格上没有太多的争议。”

　　由于医疗行业的门槛很高，徐传陞每天要逼着自己重新学习。而相对而言，医疗器械的投资门槛低一些，因为新药研发需要太多化学、生物的相关知识。

　　而NEA也将着重在此领域寻找机会。据NEA合伙人蒋晓冬介绍，NEA以往绝大多数投资项目都集中在美国，它是美国医疗领域最大的风险投资商，约占其投资规模的40％，曾投资过30多家连锁医疗机构。随着对新兴市场的投资力度加大，NEA将逐步发挥出其经验优势。淘宝热门商品：